Реферат: Финансирование инновационных проектов. Государственные источники финансирования инновационных проектов

Финансирование инновационных проектов

Обеспеченность инновационного проекта финансовыми ресурсами на всех стадиях жизненного цикла способствует снижению риска отторжения инновации рынком и увеличивает ее эффективность.

Развитие инновационной деятельности как на уровне отдельного предприятия, так и на уровне интегрированных структур и государства в целом предполагает создание стройной и хорошо обоснованной системы финансирования. Только в этом случае могут быть созданы необходимые условия для накопления и маневра финансовыми средствами и возможность их концентрации на ключевых инновационных проектах. Принципы организации финансирования должны быть ориентированы на множественность источников финансирования и предполагать быстрое и эффективное внедрение инноваций с их коммерциализацией, обеспечивающей рост финансовой отдачи от инновационной деятельности. В развитых странах финансирование инновационной деятельности осуществляется как из государственных, так и из частных источников. Для большинства стран Западной Европы и США характерно примерно равное распределение финансовых ресурсов для НИОКР между государственным и частным капиталом.

Инвесторами для компании, осуществляющей инновационный проект, могут стать предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного управления, частные лица и т.д. Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным образом способствуют развитию инновационной деятельности.

Источники финансирования инновационных проектов на уровне компании делятся на:

· собственные средства предприятия (реинвестируемая часть прибыли, амортизационные отчисления, страховые суммы по возмещению убытков, средства от реализации нематериальных активов);

· привлеченные средства (выпуск акций и других ценных бумаг, взносы, пожертвования, средства, предоставляемые на безвозвратной основе);

· заемные средства (бюджетные, коммерческие, банковские кредиты).

Существуют следующие формы финансирования инновационной деятельности:

· Государственное финансирование.

· Акционерное финансирование.

· Банковские кредиты.

· Венчурное финансирование.

· Лизинг.

· Бизнес-ангелы

· Смешанное финансирование.

· Краудфандинг

Вкратце рассмотрим каждую из форм финансирования:

Государственное финансирование

Из средств госбюджетов различных уровней и специализированных государственных фондов финансируются направления инновационной деятельности, имеющие приоритетное значение. Предоставление бюджетных средств осуществляется в формах:

а) финансирования федеральных целевых инновационных программ;

б) финансового обеспечения перспективных инновационных проектов на конкурсной основе.

Акционерное финансирование

Данная форма доступна для предприятий, организованных в форме закрытого или открытого акционерного общества; позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путем размещения акций среди неограниченного круга инвесторов (заем денег у покупателей акций на неопределенное время) для осуществления перспективных инновационных проектов. Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.

Банковские кредиты

Коммерческие банки финансируют инновационные проекты, обладающие реальными сроками окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых финансовых средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала.

Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик заемщика и пр.

Процентная ставка может определяться исходя из базисной ставки, на которую ориентируются инвестиционные банки.

Венчурное финансирование

Венчурное финансирование осуществляется фондами рискокапитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата.

Деятельность венчурных фондов по финансированию инновационных проектов обладает рядом характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов:

· риско-инвесторы готовы к потере своего капитала (не требуют залоговых гарантий возврата предоставленных средств);

· «риско-капитал» предоставляется на длительный срок (5--7 лет) без права его изъятия;

· «риско-капитал» размещается только в форме акционерного капитала.

Риск венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью. Статистика показывает, что в 15% случаев венчурный капитал полностью теряется, в 25% -- риско-фирмы терпят убытки в течение большего срока, чем планировалось, в 30% -- получают умеренные прибыли и в 30% -- сверхприбыли (превышение «риско-капитала» в 30--200 раз). Снижения рисков при осуществлении венчурного финансирования удается достичь при тщательном отборе проектов, а также за счет одновременного вложения средств в несколько инновационных проектов, находящихся на разных стадиях реализации.

Финансовый лизинг

Финансовый лизинг -- процедура привлечения заемных средств в виде долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

При осуществлении финансового лизинга лизингодатель обязуется приобрести указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать его лизингополучателю на определенный срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по финансовому лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга.

Данная процедура позволяет, с одной стороны, осуществлять реализацию дорогостоящего оборудования большему количеству пользователей, с другой стороны, сократить единовременные затраты арендополучателей, связанных с приобретением капиталоемкой продукции.

Бизнес-ангелы

Многие из крупнейших современных корпораций своим существованием обязаны финансовой поддержке частных инвесторов, которых сейчас принято называть бизнес-ангелами.

Для того чтобы понять, почему они называются именно так, достаточно провести аналогию с его традиционным пониманием. Как исповедующие какую-либо религию люди, оказавшиеся в сложных жизненных обстоятельствах, просят помощи у ангелов, так и стартапу, находящемуся в стадии зарождения, получить финансовую поддержку обычно можно лишь со стороны независимых инвесторов помогающих «по доброте душевной».

Что же представляют собой «ангелы» в мире бизнеса? По статистике, это люди, в возрасте от 45 до 65 лет, успешные предприниматели. Многие из них имеют собственный капитал, достаточный для вложения в высоко рисковый бизнес. Они постоянно находятся в поиске новых возможностей с целью интересных и потенциально высокодоходных инвестиций собственных средств. Чаще всего внимание бизнес-ангелов привлекают именно стартапы, находящиеся на первом этапе своего развития.

Частных инвесторов вполне справедливо называют наиболее информированным сектором рынка инвестиций. В большинстве своем они являются независимыми людьми, реже - группами. Говоря об отраслях, которыми обычно интересуются бизнес-ангелы, стоит отметить, что их диапазон достаточно широк. При этом в процессе всей своей «ангельской» деятельности инвестор вкладывает средства в одну или максимум в несколько смежных отраслей, понятных и интересных ему. Ситуация в которой один бизнес-ангел инвестирует в стартапы, специализирующиеся в совершенно разных областях, скорее является исключением.

Основное отличие ангельских инвестиций от финансирования из других источников, например, венчурных фондов и банков, заключается в том, что частные бизнесмены предоставляют личные средства, в то время как вышеупомянутые структуры обычно управляют чужим капиталом.

А это означает, что независимые инвесторы имеют куда большую свободу в принятии решений.

Исходя из этого, можно обозначить следующие особенности ангельского финансирования:

· Более гибкое принятие решений об инвестировании. Бизнес-ангелы имеют более широкие горизонты в этом плане и собственные, отличные от венчурных капиталистов, финансовые критерии.

· Привлечение средств от независимых инвесторов дешевле, нежели из других финансовых структур.

· "Ангелы" не боятся финансировать технологические компании, которым априори присущ высокий риск.

Но материальная поддержка далеко не единственный вклад, который могут сделать частные инвесторы в развитие стартапа. К числу нематериальных активов, обычно имеющихся в «запасе» у бизнес-ангелов, можно отнести солидный опыт управления бизнесом, наличие хороших связей в деловых кругах, возможность предоставления кредитных гарантий.

Но также бывают ситуации, в которых привлечение подобных инвестиций может оказаться неприемлемым. К примеру, в том случае, если основатель стартапа не желает делиться управлением своего бизнеса. Дело в том, что бизнес-ангелы обычно активно участвуют в деятельности компании, в которую вложили средства. Также стартапу нерезонно обращаться за финансовой поддержкой к частным инвесторам, если для реализации идеи, положенной в его основу, необходимы очень крупные инвестиции. Обычно бизнес-ангелы предпочитают вкладывать небольшие суммы в несколько разных проектов, таким образом снижая риск получить серьезные убытки в случае «провала» предприятия. Хотя частные инвесторы и финансируют стартапы с долгосрочной перспективой, однако идеи, на реализацию которых потребуется более 5-7 лет, их, обычно, не привлекают. Поэтому разработчикам подобных проектов также не имеет смысла обращаться за помощью к бизнес-ангелам.

Что получает компания, заручившаяся поддержкой бизнес-ангелов? Во-первых, финансовую поддержку, во-вторых, опыт и знания инвесторов, которые нередко являются даже более ценными, нежели предоставленные ими финансы. Также сотрудничество с частным инвестором предполагает менее бюрократичный и формальный подход к процессу инвестирования.

В подавляющем большинстве случаев бизнес-ангел становится владельцем блокирующего пакета акций взятой под свое «крыло» компании.

Смешанное финансирование

Осуществляется путем привлечения финансовых средств, необходимых для реализации инновационных проектов, из различных источников. Инновационный менеджмент., - Василевская И.В. РИОР, 2009 г. 128 с.

Краудфандинг

Краудфандинг (Crowdfunding) рассматривается как частный случай краудсорсинга. Он заключается в привлечении финансовых ресурсов от большого количества людей (от англ. Crowd - толпа и Funding - финансирование) с целью реализации продукта или услуги, помощи нуждающимся, проведения мероприятий, поддержки как физических, так и юридических лиц и т.д. Технологии краудсорсинга, социально-экономические основы и виды, - Марченко О. С., Современный

научный вестник № 25 (164) 2013

В зависимости от проекта и стадии его реализации для его реализации компании могут привлекать различные виды инвестиций.

Стадии развития инновационного проекта (с инвестиционной точки зрения).

Seed стадия («посевная») -- компания находится в стадии формирования, имеется лишь проект или бизнес-идея, идет процесс создания управленческой команды, проводятся НИОКР и маркетинговые исследования. На этой стадии компания может рассчитывать на вложения со стороны семьи и друзей, получение субсидий и грантов от государственных структур и на инвестиции бизнес-ангелов.

Start-up стадия («старт-ап») -- компания недавно образована, обладает опытными образцами, пытается организовать производство и выход продукции на рынок. Основными инвесторами на этой стадии являются венчурные фонды. На переход от стадии «старт-ап» к «раннему росту» приходится пик «долины смерти» (наиболее рискованный период, когда привлечь ресурсы для финансирования наиболее сложно). Это связано с началом устойчивого выпуска продукции и возрастающей потребностью не только в инвестициях, но и в оборотных средствах.

Early growth стадия («ранний рост») -- компания осуществляет выпуск и коммерческую реализацию готовой продукции, хотя пока не имеет устойчивой прибыли. На этот этап приходится «точка безубыточности». Стадия early growth может рассматриваться как пограничная, поскольку компания этого уровня потенциально интересна для фондов прямых инвестиций, но сохраняет привлекательность и для венчурных фондов. Кроме того, на этом этапе появляется возможность обращаться за банковским кредитованием.

Expansion стадия («расширение») -- компания занимает определенные позиции на рынке, становится прибыльной, ей требуются расширение производства и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличение основных фондов и капитала. Основными источниками финансирования на этой стадии становятся фонды прямых инвестиций, банки, эмиссия акций и выход на фондовый рынок.

Exit («выход») -- этап развития компании, на котором происходит продажа доли инвестора другому стратегическому инвестору, первичное размещение на фондовом рынке (IPO) или выкуп менеджментом (МВО). Продажа происходит по ценам, намного превышающим вложения, что позволяет инвесторам зафиксировать значительные объемы прибыли.

Иногда перед «выходом» выделяют промежуточную «мезонинную» (mezzanine) стадию, на которой привлекаются дополнительные инвестиции для улучшения краткосрочных показателей компании, что влечет общее повышение ее капитализации. На данном этапе в компанию вкладывают инвесторы, ожидающие быструю отдачу от вложений.

Также иногда выделяют следующую за расширением стадию реструктуризации бизнеса, если она имеет место. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие, Мельников Р.М. "Проспект", 2014 г.: 264

Рисунок 2 Финансирование инновационного проекта (стартапа) на разных стадиях его развития

Приведенная выше схема развития является классическим вариантом. Естественно, могут иметь место и другие «сценарии», обусловленные огромным количеством различных нюансов. Это относится и к вопросу привлечения инвестиций. К примеру, если проект на начальной стадии развития принадлежит компании, уже имеющей другие успешные бизнесы, то ее финансирование может осуществляться не только «родственниками» и бизнес-ангелами. В этом случае инвесторами могут стать также венчурные фонды, а в некоторых случаях и юридические лица.

В России, которые в свою очередь подразделяются на бюджетные фонды, внебюджетные фонды, а также государственные конкурсы и государственные заказы.

Финансирование инновационной деятельности за счет бюджетных средств осуществляется в соответствии с целями и приоритетами государственной инновационной политики и предназначается как для решения крупномасштабных научно-технических проблем, так и для поддержки малого и среднего инновационного предпринимательства. Государственное финансирование предоставляется на безвозмездной и безвозвратной основе, в форме грантов. Их получают далеко не все желающие, т.к. надо представить более выгодный проект, посоревноваться, выиграть, а потом еще раз доказать, что эти деньги пойдут именно на инновации, в результате предприятие принесет пользу стране. Все это затрудняет получение достаточного объема государственных средств.

Внебюджетные средства, включают в себя собственные средства организаций, осуществляющих инновационную деятельность и средства инвесторов. Важными источниками формирования собственных средств предприятия являются фонд амортизационных отчислений и фонд развития производства. Фонд амортизационных отчислений часто является основным внутренним источником предприятия при приобретении нового оборудования, техники и т.п., необходимых для осуществления инновационной деятельности. А фонд развития производства, как другие фонды специального назначения, образуется за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Порядок формирования этого фонда, нормы отчисления самостоятельно устанавливаются предприятием.

Важными особенностями нововведенных предприятий, опирающихся на собственные силы, остаются их относительные, скромные масштабы и отсутствие внедренных разработок. Доминирование продуктных инноваций также не в последнюю очередь связано со структурой финансовых источников. Ограниченность средств обуславливает еще одну особенность - постепенный характер инновационных проектов. Предприятие становится заведомо лишенным возможности одновременного реструктурирования всех сторон деятельности - изменения профиля деятельности или значительного технического перевооружения, создания новых подразделений с наймом высококвалифицированных специалистов или комплексной переподготовки кадров.

Финансирование инновационной деятельности за счет средств инвесторов реализуется в форме:

кредитных инвестиций;

инвестиций в ценные бумаги (акций, облигаций, векселей), эмитируемые субъектами инновационной деятельности;

прямых вложений в денежной форме, в виде ценных бумаг, основных фондов, промышленной и интеллектуальной собственности и прав на них, осуществляемых на основе заключения партнерских соглашений о совместном ведении инновационной деятельности;

путем использования лизинга и иных способов привлечения инвестиций.

Российские негосударственные источники финансирования

Они делятся на российские венчурные фонды и компании, российские инвестиционные организации и российские инвестиционные фонды.

Венчурный (рисковый) капитал - это деньги, помещаемые в новое предприятие в форме долговых обязательств или обыкновенных акций. Такой капитал не регистрируется несколько лет, так как долговые обязательства (обыкновенные акции) не могут быть проданы, пока их выпуск не зарегистрирован, т.е. несколько лет они не обладают ликвидностью. Таким образом, венчурные инвестиции - это рискованный капитал, направляемый в разви-тие быстрорастущих фирм, возникающих в процессе реализации коммерчески перспективного предпринимательского проекта. Венчурный капитал не имеет гарантий получения дохода в виде фиксированного процента, а также в форме залога либо гарантий его возврата инвестору.

Можно сказать, что венчурный бизнес - основная форма технологических нововведений. Этот вид предпринимательства характерен для коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких, и в первую очередь, в высокотехнологичных областях, где перспективы не гарантированы и имеется значительная доля риска.

Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах:

• 1. Путем приобретения акций новых фирм.
• 2. Посредством предоставления кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции. В отличие от других форм инвестирования венчурный бизнес отличается тем, что

финансовые средства вкладываются в венчурный бизнес без материального обеспечения и без гарантии;

обязательное долевое участие инвестора в уставном капитале фирмы, то есть рисковый капитал выступает как паевой взнос;

средства предоставляются на длительный срок и на безвозвратной основе.

Венчурный капитал, как правило, предоставляется на долговременный период - на 5-7 лет, а в современной компьютерной сфере - и при реализации краткосрочных проектов - на 1-2 года. Для современных компаний венчурное инвестирование проще и дешевле, чем выход с заим-ствованием на иностранные фондовые рынки, эмиссия собственных ценных бумаг, получение кредита.

В России в настоящее время действует около 30 номинальных венчурных фондов, однако, все они управляются западными управляющими компаниями и аккумулируют преимущественно иностранный капитал. Однако нельзя не отметить такой позитивный факт, как появление венчурных структур с участием отечественного капитала. В частности, речь идет о Национальном венчурном фонде. Это стимулировало появление в 2003-2004 гг. сразу нескольких отечественных венчурных фондов.

Но, к сожалению, этого недостаточно для рискового (венчурного) финансирования. Спрос на венчурный капитал в России все еще намного превышает его предложение. Одной из причин такого положения дел является отсутствие соответствующей законодательной базы в этой области. К тому же нужны реальные стимулы для банков, страховых компаний и других корпоративных и частных инвесторов для того, чтобы они начали финансировать венчурный бизнес.

Важную роль в создании инновационного климата в нашей стране играют инвестиционные фонды, которые, по сути, основаны на смешанной форме финансирования. Инвестиционные фонды формируются за счет средств организаций и предприятий, осуществляющих инвестиционную деятельность, средств банков, страховых компаний и иных финансовых институтов. В создании и деятельности инвестиционных фондов могут принимать участие заинтересованные государственные органы и государственные внебюджетные фонды.

Основной целью инвестиционных фондов обычно является концентрация средств на приоритетных направлениях инновационной деятельности для финансовой поддержки перспективных инноваций. Как правило, инвестиционные фонды предоставляют прошедшим независимую экспертизу и конкурсный отбор инновационным проектам финансовые средства на возвратной или безвозвратной основе. Кроме этого, инвестиционные фонды часто выполняют функции поручителей и гарантов по обязательствам инновационных предприятий. При финансировании инвестиционных проектов, реализация которых связана с высоким уровнем финансового риска и неопределенностью коммерческого результата, инновационные предприятия могут использовать различные формы кооперации, включая создание венчурных фондов, а также заключение партнерских соглашений на всех стадиях разработки, освоения и внедрения инноваций.

Внебюджетные фонды и другие источники негосударственного финансирования

финансирование инновационный внебюджетный инфраструктурный

Такие фонды могут создаваться в министерствах, в крупных городах и регионах, а также в рамках концернов. Важнейшими источниками негосударственной системы финансирования инновационной деятельности в настоящее время выступают:

собственные средства предприятий;

средства, мобилизуемые путем эмиссии ценных бумаг;

кредиты коммерческих банков;

специализированные и благотворительные фонды;

средства инвестиционных компаний, других предприятий и организаций, заинтересованных в скорейшем выпуске новой продукции.

В целом ряде случаев (особенно если речь идет о крупных инновационных предприятиях) внедрение конструктивных и технологических новинок осуществляется за счет собственных средств (фонда развития производства и фонда амортизационных отчислений). Как правило, уставом предприятия предусматривается отчисление в фонд развития производства части прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов, других обязательных платежей и формирования резервного фонда. Средства фонда развития могут использоваться на обновление и расширение производства*, осуществление научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических проектов и программ освоения новых видов конкурентоспособной продукции, увеличение собственных оборотных средств, а также на другие цели, содействующие укреплению материально-технической базы предприятия. Если собственных средств предприятия недостаточно, а в потенциале организации имеется солидный научно-технический задел, можно прибегнуть к дополнительной эмиссии ценных бумаг (вторичному выпуску акций). Этот путь доступен лишь только предприятиям, которые организованы в форме закрытых или открытых АО. Очень важно, чтобы средства, полученные в ходе размещения акций нового выпуска, использовались эффективно и позволили АО по окончании эмиссии увеличить отдачу на капитал и размер дивиденда на одну акцию. Необходимость финансирования перспективных инновационных проектов - один из факторов, обусловливающих необходимость проведения вторичной эмиссии акций.

Весьма важное место в финансовом обеспечении работы инновационной деятельности предприятия отводится (именно сегодня!) коммерческому кредиту. Этот вид экономических отношений постоянно развивается и все шире использует новые, нетрадиционные формы. В данном случае речь идет о порядке выдачи кредита, способах его погашения, организации банковского контроля за соблюдением договорных условий.

На сегодняшний день практика показывает, что банковский кредит в отличие от бюджетного финансирования позволяет повысить эффективность инвестиционных мероприятий и в целом ряде случаев может оказаться более приемлемым и удобным методом мобилизации денежных средств на длительные сроки, чем выпуск корпоративных акций или размещение облигационных займов.

Одним из основных рисков, с которыми сталкивается предприятие в ходе осуществления инновационной деятельности является риск недостаточного финансового обеспечения реализуемого проекта. Он может быть связан как с ненахождением источников финансирования проекта, так и с несрабатыванием выбранного метода финансирования.

Помимо финансирования инновационной деятельности за счёт собственных средств, в настоящее время существует множество различных методов внешнего финансирования инновационных проектов – эмиссия акций и облигаций, банковское кредитование, венчурное финансирование, лизинг, факторинг и др. кроме того, при соответствии проекта определённым критериям, предприятие может рассчитывать на получение финансирования из государственного бюджета, а также из средств бюджетных и внебюджетных фондов .

Тем не менее, недостаточность финансирования, а также сложность его получения, я являются одним из основных сдерживающих факторов развития инновационной деятельности в Российской Федерации. Наиболее сложным для привлечения внешнего финансирования является этап исследований и разработок в рамках проекта, особенно если они осуществляются небольшими молодыми компаниями, которые еще не успели зарекомендовать себя на рынке и не могут использовать собственные средства для вложения в проект. На этом этапе предпочтительными источниками финансирования могут быть собственные средства учредителей компании, средства венчурных фондов, а также финансирование из государственного бюджета, бюджетных и внебюджетных фондов. По мере реализации проекта предприятию становятся доступны новые источники финансирования – требующие больших затрат времени и ресурсов для привлечения, но и обладающие значительными преимуществами – такие как акционерное и облигационное финансирование, банковское кредитование. Именно поэтому предприятию, осуществляющему инновационную деятельность целесообразно осуществлять пересмотр и совершенствование схемы финансирования проекта на каждой стадии его жизненного цикла. Кроме того при разработке схемы финансирования проекта необходимо учитывать, что использование любого из методов финансирования связано я рядом требований и ограничений.

В процессе выбора метода финансирования инновационного проекта предприятию необходимо определиться, будет ли осуществляться финансирование за счёт единственного источника средств или же за счёт их комбинации. В случае принятия решения о финансировании инновационного проекта за счет единственного источника предприятие может столкнуться с проблемой несрабатывания этого источника К примеру, если в качестве единственного источника рассматривается самофинансирование, в случае невыполнения плана предприятия по доходам проект окажется без достаточного финансирования; если единственным источником является банковский кредит, то в случае ухудшения платежеспособности фирмы, кредитная линия может быть закрыта или заморожена. При комбинировании различных методов финансирования проекта нехватка средств на определенных этапах может возникать из-за сложности комбинирования источников .

Поэтому особенно важно тщательно разработать обоснованную схему финансирования проекта с учетом возможности привлечения альтернативных источников на различных этапах проекта. Таким образом целесообразной представляется поэтапна разработка схемы финансирования инновационного проекта с периодическим пересмотром методов финансирования с учётом этапа жизненного цикла проекта, количественных и качественных характеристик как проекта, так и предприятия в целом, а также факторов риска, сопряжённых с использованием тех или иных форм финансирования на различных стадиях проекта. Исходя из вышесказанного, алгоритм выбора метода финансирования можно представить следующим образом:

Рис. Алгоритм выбора метода финансирования i-го этапа инновационного проекта

Поэтапный пересмотр методов финансирования проектов позволит предприятию привлечь дополнительные средства, а также сократить время на привлечение финансирования и избежать риска нехватки средств. Каждый из методов финансирования не всегда применим по отдельности, возможность использования того или иного метода появляется у предприятия лишь в ходе развития его деятельности, следовательно в процессе реализации проекта возможно наложение одного метода финансирования на другой. К примеру, выпуск облигаций, несмотря на все его преимущества, является сложным и трудоемким процессом, доступным предприятиям уже зарекомендовавшим себя на рынке. Однако предприятие может получить банковский кредит и финансировать начальные стадии реализации проекта с его помощью, параллельно осуществляя подготовку к выпуску облигаций. Далее средства, полученные от размещения облигационного займа могут быть использованы как на дальнейшее развитие проекта, так и на частичное погашение кредита.

Сегодня в развитых странах мира 75-90% прироста ВВП обеспечивает рост инновационного сектора. В России этот показатель стоит на уровне от 2 до 8%. Проанализировав данные по отраслям, Веселкова В. пришла к выводу, что российские компании, занятые в производстве, для повышения доходности считают эффективными ценовую политику (23%), снижение расходов (21%), анализ эффективности (19%). На последнем месте -- инновации (15%). Руководители российских предприятий уделяют инновациям столь низкое внимание, потому что финансирование инновационного продукта или услуги требует больших финансовых вложений, при этом риск довольно высок. Российский бизнес живет одним днем, основная политика компаний все же заключается в «снятии сливок», руководители компаний боятся вкладывать деньги в долгосрочные проекты. Финансирование инновационных проектов -- это всегда большие риски. Банки не берутся вкладывать средства в рискованные проекты.

Большинство предприятий развиваются за счет собственных средств, заемные, на этапе разработки, почти невозможно получить, венчурные схемы не работают и не будут работать из-за неразвитости фондового рынка. С началом кризиса инвестиционные фонды стали чаще вкладываться в проекты на стадии роста и осуществлять прямые инвестиции, обращая меньше внимания на «стартапы» и проекты в «посевной» стадии.

Решением этой проблемы может стать формирование в стране экосистемы инноваций, объединяющей предпринимателей, инвесторов, бизнес-ангелов, инвестиционных фондов, способных поддержать начинающие компании и инновационные проекты на самых ранних этапах.

Особое внимание хочется обратить на то, что для России «бизнес-ангельское» финансирование, которое осуществляется в малые и средние инновационные компании в самой ранней, «посевной» стадии, является новым нвестиционным механизмом. «Бизнес-ангелы» испытывают немалый риск, вкладывая средства в новый проект, так как нет гарантий того, что средства инвестора не будут потеряны. Однако с другой стороны, если бизнес будет развиваться успешно, то «бизнес-ангелы» могут рассчитывать на высокую рентабельность инвестиций. «Бизнес-ангелами» называют инвесторов (как физических, так и юридических лиц), которые вкладывают в инновационные проекты собственные средства без залогов и гарантий, за долю (пакет акций) в компании. Обычные венчурные фонды традиционно привлекают средства третьих лиц. Особенностью «ангельского» инвестирования является вложение средств на самых ранних стадия развития проекта. Обычно «бизнес-ангелы» стремятся максимально увеличить стоимость компании и по истечении оговоренного срока (от трех до семи лет) продать свою долю в ней (как правило, блокирующий пакет акций от 25 до 49%) и заняться следующим, нуждающимся в «ангельских» инвестициях, проектом. При этом полученные инвестором денежные потоки многократно превышают первоначальные вложения. В большинстве случаев «бизнес-ангелы» активно участвуют в управлении таким предприятием, привнося в него собственный бизнес-опыт и связи. В Европе действуют 125 тыс. активных «бизнес-ангелов», а их инвестирование в тридцать-сорок раз превышает вложения венчурных фондов. В США «ангелы» финансируют на ранних стадиях развития более 80% инновационных проектов, разработанных вне стен лабораторий крупных корпораций. В нашей стране эта система только формируется. Она должна стать площадкой для внедрения инноваций, тем более что у нас нет развитой венчурной инфраструктуры и необходимой господдержки.

«Российские ученые и изобретатели в большей степени готовят свои бизнес-планы так, что из них можно очень точно понять техническую часть вопроса, коммерческая же часть остается недостаточно проработанной. Соискатели инвестиций зачастую слабо представляют себе реальный рынок своей продукции, степень возможной конкуренции и объем затрат на продвижение. К примеру, в заявке указано, что аналогов подобному товару в России нет. И это верно. Однако сделать что-то похожее, при этом не нарушая патента, довольно легко. Понятно, что в случае успеха проекта конкуренты сразу же выпустят аналоги. Но изобретатель с завидным упорством продолжает не видеть угрозы. Или другой вариант: исследования еще не завершены, а потому вероятность успеха оценить трудно. Тем не менее в бизнес-плане его автор лихо считает возможную прибыль, которая, между прочим, зачастую оказывается чуть ли не с первого года столь велика, что покрывает требуемые вложения. Понятно, под такую «фантазию» даже самый что ни на есть частный инвестор денег не даст», - сказал, в интервью для «Российской газеты», начальник отдела венчурного инвестирования национального содружества «бизнес-ангелов» Александр Комаров.

Так что «бизнес-ангелы» подтверждают тезис, высказанный на венчурном форуме министром образования и науки Андреем Фурсенко: «Деньги на поддержку инноваций в стране есть, нет проектов, способных заинтересовать инвесторов».

В ближайшем и отдаленном будущем деятельность бизнес-ангелов представляется перспективной. Поэтому российских инвесторов призвали рассмотреть возможности своего участия в финансировании инновационного бизнеса. Это актуально в настоящий момент еще и потому, что, по оценкам экспертов, дефицит финансовых средств на «посевной» стадии в России составляет около 100 млрд. рублей.

А инвестиции в малый инновационный бизнес приносят высокие доходы. По статистике, в США за двадцать лет они, несмотря на высокие риски, стали самыми высокодоходными на рынке. Именно из малых компаний, в том числе на средства «бизнес-ангелов», выросли и стали лидерами мировой экономики такие корпорации, как Intel, Microsoft, Hewlett Packard, Google и многие другие. Природа такого бизнеса строится на уникальных продуктах с высокой добавленной стоимостью, а инвесторами выступают бизнесмены, которые привносят в него не только деньги, но и свою квалификацию, опыт и связи. В настоящий момент в России сложились благоприятные условия для входа частного капитала в этот сектор экономики и построения высокодоходного бизнеса.

Таким образом, одной из основных задач развития экономики нашей страны является формирование инфраструктуры внедрения инноваций, позволяющей доводить перспективные разработки до рынка. Правительство и региональные административные органы в России должны предпринять решительные шаги для становления системы по привлечению инвестиций в инновационные проекты на предприятиях в России и для совершенствования российского законодательства, которое не позволяет структурировать инвестиции таким образом, чтобы защитить права инвестора.

Надо отметить, что проблема поиска оптимального источника финансирования инновационной деятельности очень важна, поскольку объем и характер ресурсов, которыми располагает предприятие - это одна из важнейших составляющих, которая определяет его инновационную стратегию. От того, в какой степени в настоящее время внедряемые инвестиционные проекты учитывают передовые, прогрессивные технические и технологические тенденции, на микро-уровне зависит размер, получаемых фирмами чистых денежных потоков, а на макро-уровне это выражается в повышении уровня НТП и конкурентоспособности страны на международном рынке.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Понятие инновации, формы инновационных организаций. Эффективность инновационных проектов, содержание этапов их экспертизы, методы их оценки, основанные на дисконтированных и учетных оценках. Критерии их отбора, основные экономические показатели.

контрольная работа , добавлен 23.03.2011


дипломная работа , добавлен 14.10.2012


Инновационные проекты и стартапы. Оценка краудфандинговой кампании проекта Gransjoy. Анализ финансирования инновационных проектов с использованием краудфандинга в России. Рекомендации к проведению краудфандинговой кампании и разработка плана капании.

дипломная работа , добавлен 23.06.2015


Сущность инвестиций фирмы в процесс создания нововведений. Определение основных методов финансирования инновационных проектов. Основные формы участия иностранных инвесторов в финансировании инновационной деятельности. Паспорт инвестиционного проекта.

курсовая работа , добавлен 11.06.2014


Цели и задачи инновационной деятельности, особенности ее проявления в туристической деятельности. Характеристика способов финансирования инновационных проектов, условия их применения. Формы государственной поддержки инноваций в сервисе и туризме.

контрольная работа , добавлен 28.01.2011


Современные проблемы мирового венчурного финансирования. Направления государственной поддержки венчурного предпринимательства: прямое софинансирование, субсидирование прибыли, предоставление гарантий. Правовое регулирование венчурного инвестирования в РФ.

реферат , добавлен 31.12.2016


История возникновения, сущность, цели, разновидности фандрейзинга - специально организованного процесса сбора пожертвований для некоммерческих организаций; его методы и циклы. Особенности финансирования инновационных проектов российскими спонсорами.